國內光伏需求正式大規模啟動，央企開始組件集中招標，國內需求啟動，旺季來臨，Q4國內年化需求或達70GW；疊加海外需求持續景氣，旺季年化需求或達160GW，光伏產業鏈后續有望量利齊升；維持強于大市的行業評級，建議關注光伏制造業、光伏電站、光伏設備龍頭標的。推薦光伏制造龍頭隆基股份、通威股份，電站龍頭陽光電源、林洋能源、正泰電器，光伏設備龍頭晶盛機電；建議關注東方日升、中環股份、邁為股份、捷佳偉創等。

央企開始組件集中招標，國內需求啟動：根據光伏們等行業媒體報道，近日國電投2019年度第一批光伏電池組件設備集中招標開標，總招標容量3.04GW，其中采購容量1.78GW，儲備容量1.26GW。8月16日，大唐集團啟動第一批集中長協采購招標，包括高效PERC單晶組件、逆變器等，需求總量940MW，其中采購640MW，儲備300MW。我們認為央企集中招標的開始標志著在7月份光伏競價項目名單確定之后，競價項目即將步入實質開工階段，國內大規模需求正式啟動。

旺季來臨，Q4國內年化需求或達70GW：上半年由于政策遲遲未落地，國內光伏裝機需求受到一定程度的壓制。根據國家能源局統計，上半年全國光伏新增裝機11.40GW，同比下降53%。但隨著全國競價結果出爐，我們預計約有15-20GW競價項目將于2019年內并網，其中大多數將于2019年四季度并網。疊加部分第一批平價示范項目、第三批技術領跑基地項目以及部分可再生能源示范基地項目等，我們預計將有超17GW光伏項目于2019年四季度并網，年化需求或達70GW。

組件出口高增長延續，海外需求持續景氣：2018年下半年以來我國光伏組件月度出口量一直保持在3GW以上，且同比均有明顯增長。2019年延續了高增長的趨勢，據Solarzoom統計，1-7月我國光伏組件累計出口38.74GW，同比增長86%，顯示出海外需求保持了較高的景氣度。在產業鏈降價帶來的裝機成本下降、歐盟MIP取消、平價區域擴大等因素的助推之下，海外光伏需求有望持續穩定增長；目前荷蘭、烏克蘭、中東、澳大利亞等國家和地區需求正在有效釋放。我們預測2019年海外需求有望達到約85GW，同比增長超50%；全球裝機有望達到125GW，同比增長超25%，其中2019Q4需求約40GW，年化約160GW。

產業鏈價格筑底，后續有望迎來反彈：6月以來，國內需求進入換擋期，多晶硅料、多晶硅片、電池片和組件等環節的價格均有所下滑，僅單晶硅片由于供需偏緊而較為堅挺。其中由于新增產能投放較集中，單晶PERC電池片跌價尤為快速和顯著，近期已觸及部分較新產能的現金成本線。在目前較低的盈利水平下，加之面臨著大硅片、異質結等技術和工藝方面可能的變革，我們判斷現有規格PERC電池片后續的擴產節奏將有明顯放緩，隨著Q4需求高峰的來臨，電池片價格有望迎來反彈，高品質硅料等環節價格亦有望止跌企穩反彈。

投資建議：國內光伏需求正式大規模啟動，疊加海外需求持續景氣，旺季年化需求或達160GW，產業鏈后續有望量利齊升；推薦光伏制造龍頭隆基股份、通威股份，電站龍頭陽光電源、林洋能源、正泰電器，光伏設備龍頭晶盛機電；建議關注東方日升、中環股份、邁為股份、捷佳偉創等。

風險提示：國內與海外需求低于預期；產業鏈價格降幅超預期；光伏政策出現不利調整。