國(guó)內(nèi)主要水電上市公司近期陸續(xù)發(fā)布了2021年三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，受來(lái)水偏枯影響，除華能水電歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)外，其余三家均有所下滑。

中電聯(lián)近日發(fā)布的《2021年三季度全國(guó)電力供需形勢(shì)分析預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示，前三季度，受降水偏少等因素影響，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)水電發(fā)電量9030億千瓦時(shí)，同比下降0.9%；全國(guó)全口徑水電裝機(jī)容量3.8億千瓦，同比增長(zhǎng)5.0%；水電設(shè)備利用小時(shí)2794小時(shí)，同比降低100小時(shí)。

來(lái)水偏枯壓低出力

民生證券研報(bào)指出，今年第三季度來(lái)水未見(jiàn)改善，水電板塊營(yíng)收、成本、歸母凈利潤(rùn)同比分別下降了18.8%、24.6%、13.1%。

作為A股市值最高、全球最大的水電上市公司，長(zhǎng)江電力管理運(yùn)行三峽、葛洲壩、溪洛渡、向家壩、烏東德、白鶴灘等6座巨型水電站。長(zhǎng)江電力第三季度發(fā)電量公告指出，溪洛渡水庫(kù)、三峽水庫(kù)來(lái)水總量約531.61億立方米、2207.86億立方米，較上年同期偏枯29.59%、18.22%。受來(lái)水同比偏少影響，長(zhǎng)江電力第三季度總發(fā)電量約811.87億千瓦時(shí)，較上年同期減少10.83%。

財(cái)報(bào)顯示，長(zhǎng)江電力前三季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)404.48億元、195.67億元，分別同比減少5.63%、3.38%；第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)205.47億元、109.85億元，同比減少10.46%、11.04%。

紅水河流域來(lái)水偏枯同樣拉低了桂冠電力的業(yè)績(jī)。前三季度，桂冠電力實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)63.94億元、15.63億元，分別同比下降2.84%、6.34%。受雅礱江來(lái)水偏枯影響，國(guó)投電力三季度水電板塊發(fā)電量同比減少。前三季度，國(guó)投電力實(shí)現(xiàn)營(yíng)收323.10億元、分別同比上升8.88%，歸母凈利潤(rùn)34.61億元，同比下降33.58%。

因今年年初龍頭水庫(kù)水位較高，瀾滄江流域梯級(jí)水電站蓄能同比增加，疊加云南、廣東用電量同比增加，拉高了華能水電用電量。前三季度，華能水電實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)155.23億、48.62億元，分別同比增長(zhǎng)5.41%、11.85%。

新項(xiàng)目或增厚業(yè)績(jī)

有分析指出，我國(guó)目前已基本形成以長(zhǎng)江電力為龍頭，華能水電、國(guó)投電力、桂冠電力等大型水電上市公司為第二梯隊(duì)的行業(yè)頭部格局。水電資產(chǎn)是公認(rèn)的清潔優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，降碳背景下，隨著烏東德水電站、白鶴灘水電站等大型水電站陸續(xù)投產(chǎn)，有望大幅增厚上市公司業(yè)績(jī)。

烏東德水電站是世界第七大水電站，今年6月16日全部機(jī)組投產(chǎn)發(fā)電。6月底，白鶴灘水電站左岸1號(hào)機(jī)組和右岸14號(hào)機(jī)組投產(chǎn)發(fā)電。目前，白鶴灘水電站已有4臺(tái)機(jī)組投產(chǎn)發(fā)電，累計(jì)發(fā)電量突破70億度，全部建成后將成為僅次于三峽工程的世界第二大水電站，預(yù)計(jì)2022年7月全部機(jī)組投產(chǎn)發(fā)電。長(zhǎng)江電力表示，白鶴灘水電站建成投產(chǎn)后將擇機(jī)注入公司。

10月中旬，楊房溝水電站4號(hào)機(jī)組結(jié)束72小時(shí)試運(yùn)行，至此該電站4臺(tái)機(jī)組全部投產(chǎn)發(fā)電。國(guó)金證券研報(bào)分析稱，隨著兩河口、楊房溝電站陸續(xù)投產(chǎn)，國(guó)投電力營(yíng)收端可抵減今年來(lái)水偏枯影響，預(yù)計(jì)2021—2023年水電營(yíng)收分別達(dá)196.8億元、221.9億元和232.2億元，增速分別為1.26%、12.75%、4.65%。同時(shí)，雅礱江孟底溝水電站9月正式開(kāi)工，有望再度增厚國(guó)投電力收益。

拓展股權(quán)轉(zhuǎn)型升級(jí)

除主營(yíng)業(yè)務(wù)外，各大水電上市企業(yè)積極轉(zhuǎn)型，搶跑新賽道。

國(guó)投電力表示，雅礱江流域水風(fēng)光互補(bǔ)綠色清潔可再生能源基地已列入國(guó)家和四川省“十四五”規(guī)劃。桂冠電力稱，將發(fā)展龍灘“水風(fēng)光”一體化項(xiàng)目，持續(xù)推進(jìn)紅水河千萬(wàn)千瓦“水風(fēng)光”一體化能源基地納入國(guó)家規(guī)劃。

華能水電則規(guī)劃利用瀾滄江水電開(kāi)發(fā)“風(fēng)光水儲(chǔ)”一體化。該公司上半年公布的變更風(fēng)電、光伏電站項(xiàng)目承諾的公告稱，將利用自身大中型水電站庫(kù)區(qū)及周邊土地、水面、電站送出通道附近可實(shí)現(xiàn)調(diào)節(jié)補(bǔ)償?shù)葏^(qū)域的風(fēng)電、光伏資源，因地制宜的開(kāi)展風(fēng)電、光伏項(xiàng)目建設(shè)。

財(cái)信證券研報(bào)分析指出，長(zhǎng)江電力將持續(xù)增持三峽水利、川投能源、國(guó)投電力、申能股份、上海電力和桂冠電力等優(yōu)質(zhì)水電上市公司。此外，其已完成秘魯?shù)穆返滤古涫垭姌I(yè)務(wù)收購(gòu)，可帶來(lái)明顯投資收益。