2020年，光伏企業沖刺IPO終于迎來好消息。1月9日，晶科電力IPO保薦機構（主承銷商）中信建投傳來喜報：晶科電力主板IPO今日無條件過會。與晶科電力內部人員確認了這一消息。  

　　晶科電力的成功過會也給中國民營光伏投資商帶來了希望。在補貼拖欠嚴重、民營企業尋求出路、國企央企積極進入的行業大趨勢下，晶科電力是目前為數不多仍堅守在光伏投資領域的民營企業。 截至2019年6月末，晶科電力已并網裝機容量約2.95GW，其中地面集中式電站2.16GW，屋頂分布式電站790MW，分布在浙江、江蘇、河北、安徽、寧夏、青海等20多個省份，占2019年6月末我國光伏累計裝機容量的1.59%。2019年競價及第一批平價項目申報中，晶科電力共入選約480MW項目，在民營企業中排名前列。   

　　晶科電力光伏電站分布圖 然而，光伏電站項目融資以債務融資為主，隨著業務規模的增加，晶科電力負債規模相應增長，資產負債率維持在較高水平。根據招股書披露的財務數據，巨額的負債和較高的資產負債率，造成晶科電力財務成本較高，截至2019年上半年總負債高達221億元，2016~2019年上半年財務數據顯示，其利息支出一度逼近甚至超過了凈利潤。 在補貼問題難以解決的情況下，晶科電力期望以尋求上市的方式緩解資金壓力。在晶科電力披露的招股說明書中提到，晶科電力擬募集25億元，用于屋頂分布式光伏項目建設、領跑者項目建設及償還銀行貸款。其中還款一項投入金額為6億元，占總募集金額的24%，如此高額的比例也一定程度上反映了晶科電力的資金壓力。 

　　晶科電力擬募集資金用途 民營企業融資能力較為匱乏，加之補貼遙遙無期，晶科電力也不得不在IPO期間多次轉讓部分電站股權"瘦身"。2019年1月和4月，晶科電力分別將玉環晶能電力有限公司51%股權和玉環晶科電力有限公司51%股權，轉讓給國家電投集團浙江新能源有限公司，兩家子公司在 2018年末的并網容量分別為100.03MW和80.00MW；2019年10月，晶科電力退出寧夏晶科光伏發電有限公司、肥城市天辰光伏發電有限公司兩家公司，由央企中核入股。這也是晶科電力2019上半年總裝機規模較上年有所減少的原因。

　　除了電站轉讓外，晶科電力也在不斷優化電站類型和裝機結構，盡管已并網項目仍是以地面電站為主，但近年來屋頂分布式電站的裝機規模增長較快，占比從2016年的8.43%增長到2019年上半年的26.81%，裝機比重提升明顯。 另一方面，晶科電力也憑借在光伏電站開發設計方面較強的技術實力和豐富的工程經驗，不斷開拓EPC業務，EPC營收比重逐年上升，承接的EPC容量也在不斷攀升。  

　　值得一提的是，在領跑者領域，晶科電力一直是其中的佼佼者。招股書中披露，晶科電力分別在第一批（2015 年）、第二批（2016 年）、第三批（2017 年）"領跑者"項目中中標50MW、400MW和738.1MW光伏電站項目，分別位列同行業第8位、第1位和第3位。截至2019年6月底，晶科電力已并網的領跑者項目達550MW。 

　　晶科電力已并網領跑者項目 從證監會披露招股說明書到今日成功過會，盡管經歷20億發債計劃中止、證監會萬字長文問詢等波折，晶科電力歷時一年多的IPO沖刺最終畫上了圓滿的句號。