近日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布《中央企業(yè)煤電資源區(qū)域整合試點(diǎn)方案》（以下簡(jiǎn)稱《方案》）。《方案》提出由中國(guó)華能、中國(guó)大唐、中國(guó)華電、國(guó)家電投和國(guó)家能源集團(tuán)5家央企牽頭，對(duì)首批5個(gè)試點(diǎn)區(qū)域甘肅、陜西、新疆、青海、寧夏開展區(qū)域煤電資源整合試點(diǎn)工作。 

　　具體整合方案為：由中國(guó)華能牽頭甘肅省、中國(guó)大唐牽頭陜西、中國(guó)華電牽頭新疆、國(guó)家電投牽頭青海、國(guó)家能源集團(tuán)牽頭寧夏。穩(wěn)妥開展資產(chǎn)重組置換，其中，上市公司所屬煤電企業(yè)，將股權(quán)上移至母公司后再劃轉(zhuǎn)，也可以市場(chǎng)化方式轉(zhuǎn)讓或置換。同時(shí)，要推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，在試點(diǎn)區(qū)域帶頭打造高效清潔可持續(xù)發(fā)展的煤電產(chǎn)業(yè)。試點(diǎn)還支持企業(yè)積極引入外部資本，牽頭單位要通過(guò)債轉(zhuǎn)股、引戰(zhàn)投等措施加快降低試點(diǎn)區(qū)域煤電企業(yè)負(fù)債率，積極探索混合所有制改革。 本次資源整合試點(diǎn)將從2019年開始啟動(dòng)，試點(diǎn)時(shí)間為三年左右。試點(diǎn)整合目標(biāo)為：力爭(zhēng)到2021年末，試點(diǎn)區(qū)域產(chǎn)能結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，煤電協(xié)同持續(xù)增強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效率穩(wěn)步提高，煤電產(chǎn)能壓降四分之一至三分之一，平均設(shè)備利用小時(shí)明顯上升，整體減虧超過(guò)50%，資產(chǎn)負(fù)債率明顯下降。

　　電力行業(yè)最近一次大型重組，還得追溯到2015年5月，作為五大發(fā)電集團(tuán)之一的中電投集團(tuán)，與國(guó)家核電技術(shù)公司合并重組，成立了橫跨火電，水電，核電，新能源等多個(gè)領(lǐng)域的國(guó)家電力投資集團(tuán)公司。不過(guò)今年以來(lái)，煤電央企重組的預(yù)期又不斷升溫： 2017年3月底，神華和大唐合并的傳聞傳出，隨后雙方對(duì)此進(jìn)行了否認(rèn)。 5月份，又有消息稱，神華、中廣核和大唐有望合并為一家公司，將華電、國(guó)電和中核合并為一家公司，將華能和國(guó)電投合并為一家公司。 "兩會(huì)"期間，發(fā)改委、國(guó)資委有關(guān)人士頻繁提到煤電央企兼并重組是解決煤電產(chǎn)能過(guò)剩的手段之一。 近期，有關(guān)部門再次強(qiáng)調(diào)煤電重組一事。 6月2日國(guó)資委在新聞會(huì)上就指出，未來(lái)央企集團(tuán)層面的重組將更多發(fā)生在煤電、重型裝備制造、鋼鐵等重點(diǎn)領(lǐng)域。另外3月兩會(huì)期間，國(guó)資委、發(fā)改委等部委的官員曾表態(tài)，重組將是煤電供給側(cè)改革的重要途徑之一。 

　　從行業(yè)角度看，在火電領(lǐng)域，國(guó)家發(fā)改委副主任寧吉喆日前指出，煤電行業(yè)今年將采取多種方式去產(chǎn)能，包括淘汰、重組、改造等。中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦認(rèn)為，電力位居七大混改重點(diǎn)領(lǐng)域（電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工）之首，其中，煤電因產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)業(yè)集中度低等因素，有望迎來(lái)央企重組等變革。 受電力供給寬松、煤價(jià)高企等多重因素影響，占電力供應(yīng)60%以上的煤電正處于盈利能力的歷史低點(diǎn)。電力交易機(jī)制市場(chǎng)化的推進(jìn)，以及煤電亟待改善盈利能力的背景，為推動(dòng)煤電行業(yè)結(jié)構(gòu)性改革提供了較好的時(shí)間窗口。 當(dāng)前央企中擁有發(fā)電業(yè)務(wù)的能源類企業(yè)共有12家，相對(duì)于鋼鐵五家、煤炭?jī)杉液退嘁患业难肫蠓植?，電力行業(yè)央企數(shù)量多，行業(yè)集中度提升空間較大。 其中，華電、國(guó)電、華能、國(guó)電投、大唐均屬中國(guó)五大發(fā)電集團(tuán)。另外17Q1火電板塊業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑，重組整合將是改善業(yè)績(jī)的有效途徑之一。 

　　目前央企的重組情況大致可以分為四種： 一是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的重組，如原中國(guó)南車和中國(guó)北車重組形成的中國(guó)中車，原中國(guó)遠(yuǎn)洋和中國(guó)海運(yùn)重組形成的中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)，原寶鋼、武鋼重組形成的寶武集團(tuán)； 二是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的重組，如原中電投集團(tuán)和國(guó)家核電重組形成的國(guó)家電投，中國(guó)五礦和中冶集團(tuán)的重組； 三是吸收合并的重組，如招商局集團(tuán)和中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航的重組； 四是共建共享的新組建方式，如三家通訊企業(yè)共同出資成立了鐵塔公司（00788），節(jié)約了大量的土地資源、節(jié)省大量投資。 李錦強(qiáng)調(diào)，企業(yè)重組不是兩個(gè)企業(yè)資產(chǎn)的簡(jiǎn)單疊加，而是通過(guò)資源的重新配置產(chǎn)生提高效率的效果。中央企業(yè)重組不是為了減戶數(shù)，而是更加關(guān)注重組的內(nèi)涵和實(shí)效；不是僅僅停留在物理變化上，而是追求發(fā)生化學(xué)反應(yīng)。從國(guó)有企業(yè)改革要解決的布局和活力兩方面來(lái)看，央企進(jìn)行產(chǎn)業(yè)重組、合并整合是優(yōu)化國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)的必然要求。