2020年的第一天，央行發出支持實體經濟發展的政策禮包。央行1月1日宣布，決定于1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。此次降準是全面降準，將釋放長期資金8000多億元，有利于實現貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

　　為何選在此時降準？此次降準如何支持實體經濟？降準是否意味著穩健貨幣政策取向發生變化？

　　年初市場流動性需求大，降準有利于保持流動性合理充裕

　　“鑒于1月份有逆回購陸續到期，疊加繳稅、地方政府專項債發行、春節期間的現金需求等因素，通過降準一方面可以滿足上述流動性需要，另一方面釋放低成本長期資金有利于降低銀行資金成本，引導銀行降低實體經濟融資成本。”民生銀行(6.310, 0.00, 0.00%)首席研究員溫彬說。

　　“今年春節較往年偏早，流動性面臨小幅資金到期壓力，現金需求增大，此次降準可以營造較平穩的資金利率，體現了穩健的貨幣政策靈活適度。”中信證券(25.300, -0.36, -1.40%)研究所副所長明明說。

　　業內人士認為，銀行投放信貸普遍遵循“早投資早收益”的原則，因此每年初都是銀行投放信貸、進行債券投資的“旺季”，央行選擇此時降準也有支持銀行開年投放信貸的考慮。

　　降低金融機構資金成本，緩解民營、小微企業融資難融資貴

　　央行有關負責人表示，此次降準是全面降準，體現了逆周期調節，釋放長期資金8000多億元，有效增加金融機構支持實體經濟的穩定資金來源，降低金融機構支持實體經濟的資金成本，直接支持實體經濟。

　　粵開證券首席經濟學家李奇霖認為，當前貸款利率下行并不明顯，原因之一是銀行負債成本較高，這導致銀行主動下調貸款利率的動力不足。

　　“降準相當于給銀行提供低成本的負債，對降低銀行資金成本，進而推動實體經濟融資成本下行具有重要意義。也有利于疏通貨幣政策傳導渠道，激發市場主體活力，進一步發揮市場在資源配置中的決定性作用，支持實體經濟發展。”李奇霖說。

　　資金如何使用？央行明確，大銀行要下沉服務重心，中小銀行要更加聚焦主責主業，都要積極運用降準資金加大對民營、小微企業的支持力度。

　　央行有關負責人表示，在此次全面降準中，僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行、服務縣域的農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用合作社和村鎮銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元，有利于增強立足當地、回歸本源的中小銀行服務民營、小微企業的資金實力。同時，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可降低社會融資實際成本，特別是降低民營、小微企業融資成本。

　　國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼認為，此次降準，央行特別強調了有利于增強中小銀行服務民營、小微企業的資金實力，下一步應繼續優化“三檔兩優”存款準備金率政策框架，通過定向降準、定向中期借貸便利（TMLF）等結構性政策工具為中小銀行提供更多的增量支持，降低中小銀行資金成本。

　　穩健的貨幣政策靈活適度，不搞大水漫灌

　　全面降準即將落地，有人疑惑，這是否意味著穩健貨幣政策取向發生變化？

　　央行有關負責人表示，此次降準與春節前的現金投放形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定，保持靈活適度，并非大水漫灌，體現了科學穩健把握貨幣政策逆周期調節力度，穩健貨幣政策取向沒有改變。

　　近日召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2019年第四季度例會也指出，創新和完善宏觀調控，穩健的貨幣政策要靈活適度，運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與國內生產總值名義增速相匹配，不搞大水漫灌，保持物價水平總體穩定。

　　董希淼認為，新的一年，貨幣政策將繼續加大逆周期調節力度，更好地服務于穩增長，更強調結構性、定向性調整，同時將加快利率市場化進程，推進存量貸款定價基準轉換，提升金融資源配置效率。

　　作為普通老百姓看到這條新聞時會有些許疑惑：降準是什么意思？和降息又有什么區別？

　　降準是什么意思？

　　所謂降準，就是降低存款準備金率。

　　那么問題來了，什么是存款準備金？

　　簡單來說，存款準備金是指，銀行要將存款的一定比例交給央行來保管，作為準備金，而存款準備金占銀行存款總額的比例就是存款準備金率。央行要求銀行上交存款準備金是為了防止商業銀行盲目放貸，導致銀行沒有充足資金兌現儲戶的存款。

　　舉個例子：

　　降準前，我國金融機構的準備金率為20%，那么銀行每收進100元存款，就要上交20元給央行作為存款準備金，剩下的80元才能去放貸。

　　如今，存款準備金率下調0.5個百分點后，那么銀行可以放貸的金額就可以變為80.5元了。

　　央行降準是為了釋放銀行業的流動性，讓市場上的錢多一些。

　　那么降準和降息有什么區別呢？

　　降息是降低銀行的貸款利率，沒有增加市場資金量，但可以改變資金的投向。其主要是為了鼓勵企業的投資行為，但不一定代表貨幣流通量就會因此增加。

　　降息主要有兩個作用：

　　1、通過降低央行存款回報，讓錢進入銀行之外的市場，提高交易活躍度；

　　2、可以降低貸款的成本，提高產品的競爭力。

　　所以簡單的來講，降準是投放流通貨幣，降息是鼓勵投資。

　　2019年，央行降準3次

　　2020年，穩健貨幣政策取向不改

　　在剛過去的2019年，央行先后已降準三次。

　　1、2019年1月4日，央行下調金融機構存款準備金率1個百分點，于2019年1月15日和1月25日分兩次執行，累計釋放資金約1.5萬億元。

　　2、2019年5月15日，央行對聚焦當地、服務縣域的中小銀行實行較低的優惠存款準備金率，釋放長期資金約2800億元，全部用于發放民營和小微企業貸款。

　　3、2019年9月6日，央行宣布全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點；并額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，于2019年10月15日和11月15日分兩次實施到位。此次降準增加了商業銀行長期穩定資金來源，共釋放長期資金約9000億元。

　　歷次降準中，央行均提到，支持小微企業、民營企業等實體經濟發展，這顯示了國家對降低小微企業綜合融資成本的關切與部署。

　　值得注意的是，央行多次重申，降準并不意味著穩健貨幣政策取向發生改變。2019年1月4日，央行就指出，此次降準仍屬于定向調控，并非大水漫灌，穩健的貨幣政策取向沒有改變。降準政策分兩次實施，和春節前現金投放的節奏相適應，有利于銀行體系流動性總量保持合理充裕，同時也兼顧了內外均衡，有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　此次最新的公告中，央行亦表示，此次降準與春節前的現金投放形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定，保持靈活適度，并非大水漫灌，體現了科學穩健把握貨幣政策逆周期調節力度，穩健貨幣政策取向沒有改變。

　　從2019年8月21日，光伏概念股迎來大漲之后。資本市場普遍對光伏行業保持樂觀預期。2019年9月6日，央行宣布全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，再次刺激了資本市場對光伏行業的熱情。光伏制造型企業大多為民企，本在531后難于獲得銀行貸款，部分企業出現了經營困難。央行這次放水，惠及到了全行業的光伏企業，光伏企業緊張的現金流有望得到緩解。

　　對于分布式光伏從業者來說，央行放水最重要的變化就是，投資者和業主變得有錢了，可以拿出閑錢來投資光伏電站了，這是一項最重要的好處。

　　不管是工商業分布式，還是戶用光伏，業主都更容易在銀行貸款，這將大大刺激投資者參與光伏電站投資的積極性。戶用光伏經銷商可以與當地商業銀行洽談“光伏貸”業務，有望重啟之前的光伏貸款業務，幫助拓展業務。

　　這次降準0.5個點，可以預期，行業有望迎來全面回暖，你準備好了嗎？