在發電用燃氣輪機市場近年來遭遇急劇下滑之后，天然氣發電廠對燃氣輪機設備及其配件服務的需求正在回升，這對西門子、GE和三菱公司等燃氣輪機制造商來說，應該是一個好消息。然而，本周西門子給出的分拆方案卻更加激進，僅保留分拆后能源公司25%的股份，而不是之前的略低于50%。

　　2019年以來，發電用燃氣輪機的訂單正在回升，但市場顯然永遠不會回到原來繁榮時的樣子了。但也表明，西門子公司和GE公司曾經強大的贏利引擎尚未消亡，該業務將仍然是“瘦死的駱駝比馬大”。

　　重型燃氣輪機曾是發電市場的核心設備，它可以帶來高效率和清潔的發電。然而，近年來，產能過剩和可再生能源成本的降低，導致了能源市場對這些燃氣輪機設備的需求的下降，隨后引發了數年痛苦的市場下滑，以及制造商們盈利能力下降、大規模成本削減和裁員。

　　不過，最近，燃氣輪機訂單開始適度的增加。中國等地區正在從煤炭火電或核電轉換為天然氣發電，而在全球其他地區，人們也越來越意識到燃氣輪機的靈活性和可靠性，認可它們在越來越趨向于可再生能源的發電市場仍能發揮良好的調峰作用。

　　本周，西門子首席執行官喬-凱瑟（Joe Kaeser）告訴彭博社最新拆分進展時表示，該公司可能只保留了計劃分拆后陷入困境的能源部門25%的股份，這將比西門子在5月份宣布進行大幅調整時所設想的計劃要激進得多，當時西門子表示打算保留“略低于50%”的股份，當時似乎就押注需求在明顯觸底將吸引發電市場的更多支持。

　　確實，西門子天然氣和電力部門在第4財季的訂單增長了9%，并表示其大型燃氣輪機的市場份額在2019年保持穩定。德意志銀行分析師蓋爾-德布雷（Gael de-Bray）一周前表示，西門子燃氣輪機的訂單量恢復了20%，達到10GW每年。該分析師承認這是一種超出市場預期和共識的觀點。

　　但是即便是西門子競爭對手美國GE公司也承認燃氣輪機業務表現好于預期，GE公司首席財務官杰米-米勒（Jamie Miller）在該公司第3季度財報電話會議上表示，今年到目前為止，GE公司的燃氣輪機訂單達到了12.8GW，而2018年同期僅為7.2GW。這增加了GE公司首席執行官拉里-庫爾普（Larry Culp）的樂觀情緒，他認為，燃氣輪機總體市場容量可能會超過GE公司在年初僅25——30 GW的可怕悲觀預測。

　　最重要的是，西門子發現已安裝燃氣輪機機組相關的售后維修維護合同也有所增長，這比初始訂單更有利可圖。這一需求的增加更是讓人歡欣鼓舞，要知道對于燃氣輪機制造廠商來說，不僅在于是否可以吸引新訂單，還在于他們是否可以從已交付的訂單以及任何相關的維護工作中獲利。

　　德意志銀行分析師估計，西門子能源分拆公司（包括西門子歌美颯能源股份有限公司59%股權）可以很容易實現其財務目標，到2021年將調整后的利潤率翻一番，達到8%左右，這反映出更多有利可圖的售后服務訂單的增長以及7億歐元成本的節省。不過改進歸改進，應該指出，8%的利潤率并非什么重磅炸彈，而且這一數字進一步強化了這樣的觀念，即發電市場存在更多的結構性問題，這將限制進一步的改進空間。

　　自第三季度以來，GE公司業務也表現明顯優于市場預期，這在很大程度上是因為有跡象表明曾經出現問題的發電部門出現了業務企穩和現金流穩定的跡象。

　　GE公司表示，迄今為止，天然氣發電業務的固定成本下降了9%，雖然該公司還推出了一些重組工作，但在歐洲談判花費的時間也比預期的長。在過去的三個季度中，其自身的天然氣發電服務收入有所下降。即便如此，Melius Research分析師斯科特-戴維斯（Scott Davis）認為，沒有結構性的理由認為利潤率不能回到過去的年中水平。他還認為，西門子作為其最大的競爭對手，非常在意提高自己的利潤率，這將有助于保持合理的定價。

　　值得一提的是本周能源市場新聞的頭條：日本三菱重工首席執行官泉澤誠治（Seiji Izumisawa）宣稱他為三菱與西門子發電業務的合并或協助“打開了一扇大門”。據報道，西門子之前一直在就燃氣輪機業務與三菱的合并進行了談判，但隨后仍決定繼續進行分拆。泉澤誠治在本周接受彭博社采訪時表示：“我們確實與西門子有著良好的關系，我不會否認我們可能與他們合作的可能性。”

　　這樣的舉動也許會大大改變競爭格局，但市場前景目前還遠未明朗。如果三菱公司負責了西門子新拆分部門和燃機售后服務協議的定價，那么三菱公司也將遵循同樣的盈利原則。當被問及在燃氣輪機需求疲軟的情況下市場份額或盈利能力是否更重要時，泉澤誠治也表示，最重要的是業務要賺錢，并為股東創造價值，而通常情況下，售后服務占據了燃氣輪機業務的大部分利潤。因此泉澤誠治表示這就是三菱公司為已經具備穩定服役數量燃氣輪機感興趣的原因。

　　泉澤誠治還認為，西門子的分拆行為并不會直接影響三菱的業務戰略，但他承認競爭只會變得更加艱難。為此，泉澤誠治將三菱公司的高效J系列燃氣輪機提供的生產率和可靠性優勢稱為吸引客戶的工具，三菱公司正努力進一步擴大其下一代重型燃氣輪機的領先地位。

　　總之，燃氣輪機市場需求可能已經穩定下來，但市場仍會變得更具競爭力。